黄金再度受到资金关注度。国际金价近期表现强劲，8月20日，COMEX黄金价格越过4500美元/盎司关卡，国内金价同步攀升。经历一段时间的波动后，为何贵金属重新吸引资金流入？这一波反弹行情还能延续多久？听听机构新近的分析。
最新记录显示，到8月14日，上期所黄金、白银价格分别是943.16元/克、15722元/千克，较8月7日上涨了1.68%、3.45%；COMEX黄金、白银价格分别是4432美元/盎司、64.83美元/盎司，较8月7日分别提升了0.73%、2.09%。此外，贵金属ETF的持有量也在增加，SPDR黄金ETF较8月7日增仓19万盎司，SLV白银ETF增仓达到447万盎司，表明市场对贵金属的投资兴趣有所升温。
从宏观角度看，美国通胀正逐步放缓，这成为近期金价回升的直接动力。美国7月CPI年增长率为3.4%，从前月的3.5%下降；核心CPI年增长率2.5%，较前月的2.6%减少；7月PPI年增长率4.7%，不仅低于前值5.5%，也低于市场预期之4.9%。银河证券分析，继6月美国CPI大幅放缓后，7月CPI与PPI继续减缓，预计到三季度中下旬美国通胀数据将继续降低。
关键变化出现在美联储的政策预期上。之前限制贵金属价格的一个主要因素，是市场对美国通胀能否持续以及货币政策的进一步紧缩感到担忧。现在物价回落，这种压力正在减轻。数据显示，到2026年9月美联储加息25个基点的可能性从8月7日的44.4%降至33.1%。同时，美国8月8日当周的首次申请失业救济人数增至20.9万人，7月零售销售环比降0.6%，经济数据的细微走弱进一步削弱了市场对持续加息的预期。对黄金这类不产生利息收入的资产来说，利率压力的减小意味着持有成本降低，有利于贵金属价值的修复。
中国人民银行增持黄金，构成金价中长期的重要支撑。分析机构指出，中国央行近期持续购入黄金，并在7月加快了买入步伐。在美联储加息预期降低的背景下，央行持续增加的购金需求有望继续支撑金价，并维持黄金行业“推荐”评级。本质上，当前黄金价格上涨的理由并非完全基于短期利率交易，央行等长期配置资金仍在提供需求面支撑。
资金面已显回暖趋势，白银的弹性开始体现。数据显示，最近一周伦敦黄金价格上涨1.27%至4390.70美元/盎司，伦敦白银价格上涨0.44%至64.61美元/盎司；同期SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓均有所增加。在贵金属整体走强之际，兼具贵金属与工业金属双重属性的白银通常显示更高的价格弹性，其后续走势也值得关注。
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