8月20日、21日，宇树科技刚上市，股价就连续两日下跌，累计跌幅达到20.4%。总市值缩水到2719.7亿元，相比首日收盘价，一共蒸发掉了约698亿元。尽管如此，美团系的投资依然斩获颇丰，他们当初投入了大约4.2亿元，如今持股市值已经增长到236.18亿元，投资回报率超过了55倍。
不过，这232亿元的浮盈还不足以抵消美团去年全年的亏损额。2025年，美团全年净亏损高达234亿元。核心本地商业从之前的年盈利524亿元变成了年亏损69亿元，销售及营销开支急增至1029亿元，相当于每天烧掉2.8亿元。而且，美团的这部分股权还处在12个月的锁定期内，最终收益如何现在还是未知数。
01
4.2亿投入换来232亿浮盈
8月19日，机器人公司宇树科技成功登陆A股。开盘时股价报1100元/股，比发行价150.80元/股暴涨了629.44%，总市值一度飙升至4449亿元。但到了收盘时，股价回落到845元/股，总市值变为3418亿元。如果以开盘价计算，中签的投资者每签（500股）就能赚到47.46万元，这个盈利水平刷新了A股全面实施注册制以来沪深两市最赚钱新股的记录。
在这场资本狂欢中，最大的赢家并非腾讯，也非红杉或雷军旗下的顺为资本，而是美团。根据招股书显示，美团通过汉海信息、Galaxy Z和成都龙珠三家实体，发行前一共持有宇树科技9.6488%的股份，是所有外部机构股东中持股比例最高的。
美团与宇树的合作起源于2023年底。宇树进行B2轮融资时，美团就加入了投资。当时宇树的投后估值约为31亿元，美团通过全资子公司汉海信息投入了约2.48亿元，获得了8%的股权。相比之下，阿里巴巴、腾讯、蚂蚁集团等大厂的投资时间则集中在了2025年6月，那时宇树的人形机器人已经亮相春晚舞台，估值已经涨到了120亿元，IPO的前景也逐渐明朗。
接着，在B3轮和C轮中，美团又通过成都龙珠和Galaxy Z等主体多次加码投资。根据上市文件披露的投资金额，以及按照交易期汇率折算的美元投资，美团的累计投资额约为4.2亿元。发行后，三家主体合计持股比例变成了8.684%。
（图源：首次公开发行股票科创板上市公告书）
8月20日，宇树科技的股价未能延续首日的强势，单日下跌了18.7%。8月21日，股价继续下行，收盘时跌了2.12%，报672.41元/股，总市值稳定在2719.7亿元。
以8月21日的收盘价计算，美团系的持股市值约为236.18亿元。与4.2亿元的投资成本相比，浮盈达到了约232亿元，投资回报率超过55倍。
02
美团投资组合总规模达530亿元
宇树只是美团科技投资版图中的一块砖瓦。从2020年到2025年5月，美团参与的投资事件多达89起，其中47起是硬科技领域，已经投资了7家上市公司和28家独角兽企业。
在AI大模型领域，美团持有智谱AI 3.86%的股权——该公司在2026年1月上市，成为“全球大模型第一股”，第一季度就给美团带来了76亿元的公允价值变动收益。美团还通过龙珠资本在A1轮就领投了月之暗面，现在它的估值已经超过了200亿美元。
在芯片领域，美团投资的摩尔线程和沐曦股份在2025年12月分别上市，上市首日市值都超过了3000亿元。
在服务机器人领域，美团投资了云迹科技；在自动驾驶领域，美团投资了禾赛科技；美团还是理想汽车的最大外部股东，持股比例达到12.73%。
截至2026年第一季度末，美团的投资组合总规模大约是530亿元。
然而，宇树科技这一笔投资的账面收益（约232亿元的浮盈）还不足以覆盖美团去年一年的亏损。2025年，美团的净亏损为234亿元。2026年第一个季度，情况有所改善，但仍然在亏损。收入达到了910.4亿元，同比增长5.6%；经营亏损从上季度的161亿元减少到65亿元。核心本地商业亏损了20亿元，新业务亏损了21亿元，经调整后的亏损净额
网友评论