销量有所提升，但利润却出现了亏损。
定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 金玙璠
编辑 | 阿伦
去年，赛力斯股价经历了先涨后跌的过程。11月时，其在港交所的市值达到了2200亿港元；而到了今年8月20日，市值下降到728.5亿港元。随着问界销量增长，市场开始关注销量背后利润的留存情况。
8月19日，赛力斯发布了2026年半年报。报告显示，上半年公司收入为574.9亿元，同比下降7.9%；归母净亏损17.2亿元，去年同期为盈利29.4亿元。
那一年，赛力斯新能源汽车销量为17.9万辆，同比增长3.9%，其中赛力斯汽车销量16.1万辆，同比增长5.6%。销量增长，收入和利润却由盈转亏。
亏损主要集中在二季度。虽然收入环比第一季度有所提升，但归母净利润却转为大幅度亏损。
再深入财报会发现，赛力斯与引望之间的采购、结算和股权关系，越来越多地体现在财务数据中。合作产生的价值，最终有多少能转化为赛力斯的利润，这是市场的关注点。
01.二季度收入增加60亿元，利润转为亏损
第一季度，公司收入为257.5亿元，同比增长34.5%；归母净利润7.5亿元，同比增长0.9%。但扣非净利润仅1亿元，同比下降73.9%。归母净利润保持正增长，扣非后的盈利明显减弱。
二季度，收入环比有所回升，但利润由盈转亏。
半年报显示，上半年公司收入574.9亿元、归母净亏损17.2亿元。结合一季报数据，二季度收入约为317.5亿元，归母净亏损约24.7亿元。
二季度收入比一季度多出约60亿元，归母净利润却从盈利7.5亿元变为亏损24.7亿元。
问题出现在毛利上。根据一季报营业收入和营业成本计算，一季度赛力斯毛利率约26.2%；结合半年报数据推算，二季度毛利率约20.9%，环比下降约5.3个百分点。收入规模扩大，毛利却从一季度约67.6亿元降至二季度约66.4亿元。
半年报给出的原因是产品与成本的双重影响。二季度主力车型进入产品迭代过渡期，产品销售结构发生变化，产能和规模效应没有完全释放；同时，电池、芯片等核心零部件价格阶段性上涨。
上半年，电池级碳酸锂日均价格同比上涨132.2%，车规级芯片也出现结构性短缺和价格上涨。赛力斯表示，公司依旧维持高端供应链标准，导致经营利润承受阶段性压力。
6月，在中国汽车重庆论坛上，赛力斯董事长张兴海提到，受存储芯片、碳酸锂等价格上涨影响，问界平均每辆车的成本增加1.5万至2万元。
单车成本上升，加上车型换代导致的产品结构变化，二季度收入虽然环比增加，毛利却未能同步增长。
若仅将毛利与四项期间费用放在一起看，上半年赛力斯毛利约134.0亿元，已低于同期138.8亿元的销售、管理、研发和财务费用。
费用端也未随毛利收窄而有明显下降。销售费用同比减少约4.7亿元，但研发费用增加约8.0亿元至37.3亿元。
赛力斯今年上半年费用情况 图源 / 赛力斯半年报
二季度的资产减值进一步扩大了亏损。
一季度，赛力斯资产减值损失仅为0.5亿元。上半年累计达到18.2亿元。结合一季报和半年报数据，约17.7亿元资产减值损失集中发生在二季度。
资产减值构成 图源 / 赛力斯半年报
其中，无形资产减值15.7亿元，开发支出减值1.8亿元，两项合计约17.5亿元；存货跌价损失仅约0.7亿元。
减值的主要对象是无形资产和开发支出中的部分技术开发资产。半年报提到，汽车技术创新进入多路径并行突破阶段，公司因此对部分“适配性受限”的存量资产计提减值。
上半年，赛力斯研发支出总额70.1亿元，其中32.7亿元资本化。新的研发还在继续进行，
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